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产业链价值链商业模式
金融产业链
图 金融产业链上游
金融产业链上游包括资金提供方、证券交易所以及金融软件与信息服务提供商。
1) 资金提供方包括同业拆借、金融债券、同业借款以及股东存款。
▷ 同业拆借是指金融机构在日常经营中，由于存放款的变化、汇兑收支增减等原因，在一个营业日终了时，往往出现资金收支不平衡的情况，一些金融机构收大于支，另一些金融机构支大于收，资金不足者要向资金多余者融入资金以平衡收支，于是产生了金融机构之间进行短期资金相互拆借的需求。
图 同业拆借成交历史走势图
▷ 金融债券是指银行及其他金融机构所发行的债券。金融债券期限一般为3~5 年，其利率略高于同期定期存款利率水平。金融债券由于其发行者为金融机构，因此资信等级相对较高，多为信用债券。
图 2005-2020年债券市场发行量趋势图（单位：亿元）
2) 证券交易所是为证券集中交易提供场所和设施，组织和监督证券交易，实行自律管理的法人。从世界各国的情况看，证券交易所有公司制的营利性法人和会员制的非营利性法人。
图 上交所服务栏
行业综合财务分析和估值方法
图 银行综合财务分析
图 保险综合财务分析
图 券商综合财务分析
图 银行估值及历史比较
图 保险估值及历史比较
图 券商估值及历史比较
金融行业估值方法可以选择市盈率估值法、PEG估值法、市净率估值法、市现率、P/S市销率估值法、EV/Sales市售率估值法、RNAV重估净资产估值法、EV/EBITDA估值法、DDM估值法、DCF现金流折现估值法、NAV净资产价值估值法等。
按照GICS行业分类标准，金融板块分为银行、综合金融、保险以及房地产（自2016年8月31日休市后终止生效）四个子板块。其中银行包括商业银行、互助储蓄银行与抵押信贷。商业银行分为综合性银行以及区域性银行。综合金融包括综合金融服务（分为其他综合性金融服务、多领域控股、特殊金融服务）、消费信贷、资本市场（分为资产管理与托管银行、投资银行业与经纪业、综合性资本市场、金融交易所和数据）以及抵押房地产投资信托。保险包括保险经纪商、人寿与健康保险、多元化保险、财产与意外伤害保险、再保险。国内未将房地产行业归入金融板块。
表 境外银行企业估值对比
类似于银行业核心资本要求规定，作为杠杆率较高的金融子行业，券商也有一整套定量监管指标。
2005年修订的《证券法》，授权_证券监督管理机构对证券公司的净资本，净资本与负债的比例，净资本与净资产的比例，净资本与自营、承销、资产管理等业务规模的比例，负债与净资产的比例，以及流动资产与流动负债的比例等八项风险控制指标作出规定。
《证券法》确立了证券公司以净资本为核心的风险制指标体系的法律地位，有助于提高证券公司规范经营和风险控制意识。
净资本指标的主要目的是要求证券公司保持充足、易于变现的流动性资产，以满足紧急需要，抵御潜在的市风险、信用风险、营运风险、结算风险、市场波动，保证客户资产的安全；并且在证券公司经营失败、破产关闭时，仍有部分资金可以用于处理公司的破产清算事宜。
2001年中国证监会发布的《证券公司管理办法》规定，综合类证券公司的净资本不得低于2亿元，经纪类证券公司的净资本不得低于2000万元。证券公司净资本不得低于其对外负债(不包括客户存放的交易结算资金和受托投资管理的资金)的8％。
证券公司流动资产余额不得低于流动负债余额(不包括客户存放的交易结算资金和受托投资管理的资金)。
综合类证券公司的对外负债(不包括客户存放的交易结算资金和受托投资管理的资金)不得超过其净资产额的9倍。经纪类证券公司的对外负债(不包括客户存放的交易结算资金)不得超过其净资产额的3倍。
图 四部门联合发布《全国法院民商事审判工作会议纪要》
图 偿付能力监管整体框架
多元金融行业未来发展将有以下几点
1. 市场化改革加速
金融行业作为竞争性服务业，市场化有利于公司治理、经营效率和业务模式的不断完善。目前，金融要素中利率市场化改革步入深水区，汇率市场化将持续深入，参与主体中银行、保险、证券、基金等的竞争进一步双向放开。随着监管机构放开对混业经营的限制、引入社会资本，以国有资本占主导力量的金融企业的市场化改革将持续深化。
3. 行业加速分化，中小金融机构重新定位
去杠杆及资管新规使得中小金融机构面临更大的流动性风险，生存压力陡增。金融企业的数字化转型已然成为”刚需”，金融科技应用的不断深化要求持续大额的信息技术投入，拥有强大资金实力和人才储备的大中型机构将更占优势。面对大中型金融机构强者恒强，市场的中小型参与者需要结合自身禀赋，选取优势细分领域，走本地化、精品化路线、下沉服务、借力开放型生态合作机会发展自己，以错位化竞争实现突破。
4. 客户结构转变带来投资需求升级
5. 资本市场开放引发人才争夺
外资金融机构在财富和资产管理、机构销售、投资研究、风控合规、跨境业务等方面有着长期专业能力及管理经验积累，将促使金融行业竞争日趋白热化、高端化。人力资源作为驱动行业发展的核心因素，相应领域的专业人才将成为争夺的关键要素。面对稀缺人才的进一步分流，中资机构需要加强内功修炼，在人才选用育留方面走市场化道路，以在竞争中立于不败之地。
Cover Photo by Ayala from Pexels返回搜狐，查看更多
金融指货币的发行、流通和回笼，贷款的发放和收回，存款的存入和提取，汇兑的往来等经济活动，是对现有资源进行重新整合之后，实现价值和利润的等效流通。金融的本质是价值流通。金融机构的种类有很多，主要包括银行、证券、保险、信托等。
金融交易的频繁程度是反映一个地区、区域乃至国家经济繁荣能力的重要指标。传统金融的概念是研究货币资金的流通的学科，而现代的金融本质就是经营活动的资本化过程。
金融业指的是银行与相关资金合作社，还有保险业，除了工业性的经济行为外，其他的与经济相关的都是金融业。金融业是指经营金融商品的特殊行业，它包括银行业、保险业、信托业、证券业和租赁业。
图 中国金融系统框架图
图 金融行业特点
金融企业是指执行业务需要取得金融监管部门授予的金融业务许可证的企业，包括执业需取得银行业务许可证的邮政储蓄银行、国有商业银行、股份制商业银行、信托投资公司、金融资产管理公司、金融租赁公司和部分财务公司等；执业需取得证券业务许可证的证券公司、期货公司和基金管理公司等；执业需取得保险业务许可证的各类保险公司等。金融机关的体系主要有两种： 一种是由贷方直接选择借方，我们称之为直接金融，另一种则是由金融机关来联结借方和贷方，我们称之为间接金融。直接金融的代表是进行股票和债券业务的证券公司，间接金融的代表则是银行。
图 金融企业及相应业务分类
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